機床行業(yè)：千億產(chǎn)值，大而不強。機床工具主要包括金屬切削機床、金屬成形機床、木工機械等八個子行業(yè)，下游客戶包括汽車、軌道交通、國防工業(yè)、航空航天、工程機械、消費電子等領域。2019年國內(nèi)機床產(chǎn)值約為194億美元，全球占比為23.1%，是世界第一大機床生產(chǎn)國。國內(nèi)機床行業(yè)整體大而不強，長期處在產(chǎn)業(yè)鏈中低端，且核心零部件對外依存度較高。景氣度方面，受益于國內(nèi)制造業(yè)投資整體回暖，機床行業(yè)正在迎來復蘇，4-7月份，金切機床產(chǎn)量同比均實現(xiàn)10%-20%的增長。
行業(yè)周期：或是一輪更新周期的起點。國內(nèi)機床產(chǎn)量及產(chǎn)值的高點在2011年，此后進入長達十年的下行周期，2019年的產(chǎn)值已由高點下降約30%。保有量方面，目前國內(nèi)機床存量約為800萬臺，役齡10年以上的傳統(tǒng)機床超過60%，即有450萬臺以上機床處于報廢階段，意味著目前國內(nèi)存在巨大的機床更新?lián)Q代需求。根據(jù)我們測算，2020年或將是一輪更新周期的起點。
競爭格局：民營機床迎發(fā)展良機。一方面，以“十八羅漢”為代表的老牌機床龍頭在過去十多年中，逐步邊緣化、平庸化，規(guī)模效應和核心技術能力始終未有重大突破。另一方面，2015年以來民營機床已成中堅力量，但是呈現(xiàn)“小而散”的特征；2016-2018年隨著供給側改革的推進，環(huán)境成本由外部成本轉為企業(yè)內(nèi)部成本，普遍提高了企業(yè)生存門檻，機床行業(yè)的下游需求呈現(xiàn)“頭部化、集中化、高端化”特征，這將倒逼民營機床市場集中度提升。
誰是民族品牌的領軍者？作為裝備制造的核心價值環(huán)節(jié)，中國機床行業(yè)亟需發(fā)展自有品牌，唯有“工匠精神+市場化戰(zhàn)略”方可突圍。參照全球龍頭山崎馬扎克的發(fā)展歷程，海天精工有望成為民族品牌的領軍者，國盛智科異軍突起可期。
